Der UBS Swiss Real Estate Bubble Index ist deutlich gestiegen. Im Vergleich zum Vorquartal blieb die Preisentwicklung unverändert hoch, während die Haushaltseinkommen und Konsumentenpreise gesunken sind. Zudem stieg die Haushaltsverschuldung deutlich stärker als die Einkommen.

Der UBS Swiss Real Estate Bubble Index stieg im 4. Quartal 2025 von 0,27 auf 0,48 Indexpunkte. Dies war der stärkste Quartalsanstieg seit 1989. Das Risiko einer Immobilienblase wird unverändert als moderat eingestuft. Wohneigentum verteuerte sich im 4. Quartal 2025 stark. Im Vorjahresvergleich stiegen die Eigenheimpreise um 4,1 Prozent, während die Konsumentenpreise stagnierten. Das ausstehende Hypothekarvolumen erhöhten sich um 3,1 Prozent. Auf dem Mietwohnungsmarkt hat sich der Anstieg der Mieten deutlich verlangsamt. Die Angebotsmieten liegen aktuell noch 1,2 Prozent über dem Vorjahreswert. Auch die Dynamik der Bestandsmieten liess nach: Sie stiegen innert Jahresfrist um 1,4 Prozent.

Der aktuelle Anstieg des UBS Swiss Real Estate Bubble Index war breit abgestützt. Die schwache Konjunktur macht sich in einem Anstieg der Risikobeiträge aus allen Perspektiven bemerkbar. Die Preise auf dem Eigenheimmarkt und die Haushaltsverschuldung steigen als Folge der Tiefzinsen deutlich an, während Mieten, Einkommen und Konsumentenpreise Schwäche zeigen. Das Risiko einer Immobilienblase ist aus Sicht der fundamentalen Faktoren ungebrochen hoch. Trotz der anhaltend hohen Preisentwicklung im aktuellen Quartal ist das Überhitzungsrisiko (Perspektive Dynamik) weiterhin nur moderat. Absolut tiefe Zinsen und vergleichsweise geringe Nutzungskosten machen eine Preiskorrektur unwahrscheinlich. Zusammen mit der ungenügenden Neubautätigkeit sprechen diese Faktoren klar gegen eine Preisblase

Ausblick: Die UBS Experten erwarten für die kommenden Quartale eine leichte Verlangsamung der Preisanstiege auf dem Eigenheimmarkt als Folge der schwachen Konjunktur. Die Preise dürften 2026 nominal um rund 3 Prozent zulegen und damit sowohl die Einkommens- als auch die Mietentwicklung übertreffen.